6월 Snapshot 사이클 공식 개시 — Dual Governance 투표 포함, Chainnodes stVault 신규 신청, CMv2 파라미터 부분 공개
직전 노트: 2026-05-31-may-late-governance-retrospective — 5월 후반 거버넌스 회고, 6월 Snapshot 대기 4건, CMv2+SRv3 포럼 등록 병목 식별.
핵심 요약
- HIGH 6월 Snapshot 공식 일정 확정 — Dual Governance 투표 포함 다중 안건.
Lido 공식 X 계정이 6월 Snapshot 일정을 공지했다. Snapshot: 6월 23일 16:00 UTC ~ 6월 30일 16:00 UTC, Aragon(온체인): 6월 25일 14:00 UTC ~ 6월 30일 14:00 UTC. 5/31 시점에 대기 중이던 4개 안건(SNOPs Block Proposals v4, SNOPs Validator Exits v4, SDVTM Winddown, wstETH Bridge 취소) 외에 Dual Governance 활성화가 6월 사이클의 핵심 안건으로 추가 확인됐다. 6/3 현재 Snapshot 투표 시작까지 약 20일 남은 상황이다.
- HIGH Dual Governance — stETH 홀더 거부권 메커니즘, 6월 최대 거버넌스 이벤트.
Dual Governance는 stETH 홀더가 DAO 제안에 반대할 경우 stETH를 에스크로 컨트랙트에 예치해 실행을 지연·차단할 수 있는 구조다. 전체 stETH 공급량의 1% 예치 시 5일 지연, 10% 이상 예치 시 Rage-Quit(프로토콜 동결) 상태 진입. 6월 Aragon 온체인 투표 통과 후 7월 4일 온체인 구현 예정(추가 검증 필요). 이 구조가 활성화되면 LDO 토큰 홀더만의 단독 거버넌스 체제에서 stETH 홀더 참여형 이중 거버넌스로 전환된다.
- HIGH Chainnodes — stVaults Basic Operator 신규 신청 (6/2 포럼 등록).
Chainnodes(chainnodes.org)가 6월 2일 stVault Basic Identified Node Operator 지정 신청을 포럼에 게시했다. 일일 15억 건의 RPC 요청을 처리하는 Web3 인프라 제공업체로, EL 클라이언트(Geth/Nethermind/Besu)와 CL 클라이언트(Teku/Lighthouse/Grandine)의 다양성을 확보하고 있다. 유럽/북미 지역 분산 구성, Vault + Web3Signer 키 관리, 모든 MEV 릴레이 비검열 정책 채택. 첫 12개월 내 1만~5만 ETH TVL 목표, 약 1개월 내 소매 ETH 스테이킹 상품 출시 계획. 6/3 현재 Lido 팀 공식 반응 없음, 커뮤니티 심사 진행 중.
- MEDIUM CMv2 파라미터 IPFS 부분 공개 — 진입 자본 요건 윤곽 등장.
CMv2 Landscape 스레드(5/28 dgusakov 댓글)에서 CMv2 출시용 파라미터 및 핵심 값이 IPFS에 컴파일됐음이 확인됐다. 수집된 단편 정보에 따르면 CSM 계열 파라미터로 첫 번째 키 1.5 ETH 본드, 이후 키당 0.5 ETH, 리워드 쉐어 첫 64 키 3.5% / 이후 2%, 우선순위 큐 40석 등의 수치가 언급됐다. 다만 이 수치가 Curated Module v2(CMv2)에 직접 적용되는지, CSM v3에 해당되는지 추가 검증이 필요하다. CMv2 operator type별 bond 공식 파라미터는 아직 별도 제안 미등록 상태.
- MEDIUM Lido DAO LTM 재무·거버넌스 대시보드 공개 — 트레저리 경고 신호.
커뮤니티 기여자 BCV가 6월 2일 Dune 기반 Lido DAO LTM(Last Twelve Months) 재무·거버넌스 대시보드를 공개했다. 대시보드는 "실질적인 연간 수익에도 불구하고 트레저리 추세가 경고 신호를 보내고 있다"고 지적하며, 거버넌스 집중도 문제(단일 위임자 투표권 약 50% 보유)를 심각한 분산화 이슈로 제기했다. 세부 수치는 Dune 대시보드에서 직접 확인 필요.
- MEDIUM CMv2+SRv3 포럼 등록 — 6/3 현재 미등록, 병목 지속.
5/31 노트에서 식별된 유일한 병목인 CMv2 스마트컨트랙트 및 SRv3(Staking Router v3) 거버넌스 제안이 6/3 현재까지 포럼에 등록되지 않았다. 6월 Snapshot 시작(6/23)까지 약 20일이 남아 있어, 이번 주 내 등록 여부가 SNOPs v4 2건의 6월 사이클 포함 여부를 결정한다.
상세 분석
1. 6월 거버넌스 사이클 전체 지도 (6/3 기준)
| 안건 | 상태 | Snapshot 일정 | CMv2 의존성 |
|---|---|---|---|
| Dual Governance 활성화 | 투표 대기 (6/23 예정) | 6/23~6/30 | 없음 |
| SDVTM Regular Clusters Winddown | 투표 대기 (6/23 예정) | 6/23~6/30 | 없음 |
| wstETH Bridge Canonical 취소 (9개 체인) | 투표 대기 (6/23 예정) | 6/23~6/30 | 없음 |
| CMv2 스마트컨트랙트 + SRv3 | 포럼 미등록 (병목) | 미정 | — |
| SNOPs Block Proposals v4 | Snapshot 대기, CMv2 선행 조건 | CMv2+SRv3 통과 후 | 있음 |
| SNOPs Validator Exits v4 | Snapshot 대기, CMv2 선행 조건 | CMv2+SRv3 통과 후 | 있음 |
| Aragon 온체인 투표 (Dual Governance) | 대기 | 6/25~6/30 | 없음 |
6/3 기준 시나리오 분기:
- CMv2+SRv3가 이번 주(6/3~6/7) 포럼 등록 → 6월 Snapshot에 CMv2+SRv3 포함 가능성, SNOPs v4 7월 사이클로 이동할 수 있음 (리뷰 기간 고려)
- CMv2+SRv3 등록 없을 경우 → SNOPs v4는 7월 Snapshot으로 확정 이동, 온보딩 공고 Q3 후반 이상
2. Dual Governance: 구조와 오퍼레이터 관점 시사점
Dual Governance(LDO+stETH dual governance)는 LDO 토큰 기반 단일 거버넌스의 구조적 한계를 보완하는 핵심 안전장치다.
메커니즘 요약:
stETH 홀더 → 에스크로 예치 → 비율에 따른 제안 실행 지연
1% 예치 → 5일 지연
10% 예치 → Rage-Quit (프로토콜 동결, 신규 제안 차단)
큐레이티드 오퍼레이터 관점:
- Dual Governance 통과 후, 향후 CMv2 오퍼레이터 정책 변경(bond 인상, 슬래싱 파라미터 강화 등)에 stETH 홀더의 거부권이 추가 레이어로 작동한다.
- DAO의 오퍼레이터 비우호적 결정에 대한 견제 구조가 강화되는 방향이므로, 장기적으로 오퍼레이터 생태계 안정성에 긍정적 신호.
- 단, Rage-Quit 시나리오에서는 프로토콜 자체가 동결되어 오퍼레이터 운영에 불확실성이 생길 수 있음.
3. Chainnodes stVaults Basic Operator 신청 분석
식별 정보 요약:
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 조직명 | Chainnodes (chainnodes.org) |
| EL 클라이언트 | Geth, Nethermind, Besu |
| CL 클라이언트 | Teku, Lighthouse, Grandine |
| 키 관리 | HashiCorp Vault + Web3Signer |
| MEV 정책 | All relays enabled (비검열) |
| 인프라 구성 | 전용/온프레미스 + 클라우드 |
| 지역 분산 | 유럽, 북미 |
| TVL 목표 | 1만~5만 ETH (첫 12개월) |
| 제품 계획 | 소매 ETH 스테이킹 상품 (약 1개월 내 출시) |
stVaults Basic Operator 심사 현황:
- 6/3 기준 포럼 등록 후 1일차, Lido 팀 공식 피드백 없음
- 동일 카테고리 기존 승인 사례: Cryptonative Systems (2026년 4월 10일) — 유일한 선례로 확인됨
- 심사 기간 통상 수주~수개월으로 추정 (추가 검증 필요)
CMv2 진입과의 관계: Chainnodes의 신청은 stVaults Phase 3(Basic Operator 개방) 트랙으로, CMv2 Curated Module 진입과는 별도 경로다. stVaults Basic Operator는 CMv2의 "Pre-Qualified" 또는 "Intra-Operator DVT" type보다 낮은 진입 장벽을 가지며, 기관·소매 TVL 유치 후 성과 기반으로 CMv2 진입을 노리는 스텝업 전략으로 해석된다.
4. LTM 재무·거버넌스 대시보드 핵심 시사점
BCV의 대시보드 포스트에서 지적된 두 가지 구조적 이슈:
-
트레저리 경고: 상당한 연간 수익에도 트레저리 잔고 추세가 하락 방향. ETH 보유량 변동성 및 지출 구조 불투명성이 원인으로 지목. 세부 지출 데이터는 현재 공개 추적 불가능.
-
거버넌스 집중도: 단일 위임자(위임 집계 기준)가 Snapshot 투표권의 약 50%를 보유. 실질적 분산화 부재로 비판. Dual Governance가 이 집중 구조를 일부 완화하는 역할을 할 수 있음.
시사점
리서처 관점
- Dual Governance 활성화는 "LDO 토큰 거버넌스 vs. stETH 홀더 이해" 충돌 가능성, Rage-Quit 시나리오 분석, 유사 메커니즘(MakerDAO Emergency Shutdown, Curve Gauge Veto) 비교 연구 소재로 적합하다.
- Chainnodes 진입 사례는 소매 ETH 스테이킹 상품이 stVaults를 백엔드로 활용하는 B2B2C 구조의 초기 사례로, Lido V3 생태계 확장 방식 아티클 소재로 유효하다.
- LTM 대시보드 발견(트레저리 경고 + 거버넌스 집중도) 조합은 "Lido DAO 거버넌스 건전성" 주제 리포트의 핵심 데이터 포인트가 된다.
Curated Operator 관점
6월 3주차까지 핵심 모니터링 (우선순위 순):
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CMv2+SRv3 포럼 등록 여부 (이번 주 D-line): 6월 Snapshot(6/23) 20일 전인 지금, 이번 주 내 등록 여부가 SNOPs v4의 6월 또는 7월 사이클 포함을 결정. 매일 research.lido.fi/c/proposals 확인 필수.
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CMv2 bond 파라미터 공식 제안 게시: IPFS에 일부 파라미터가 컴파일됐다는 신호가 포착됐으나, CMv2 Curated Module operator type별 공식 bond 금액은 별도 제안으로 게시돼야 함. 이 시점이 진입 자본 계획의 시작점.
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Dual Governance 투표 결과 (6/30): 통과 시 DAO 거버넌스 구조 자체가 변경되므로, CMv2 온보딩 이후 운영 정책 변경에 대한 법적/운영적 리스크 재검토 필요.
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Chainnodes 심사 진행 상황: 두 번째 stVaults Basic Operator 심사 사례의 피드백 타임라인과 기준이 향후 자체 진입 기준 벤치마크로 기능.
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stVaults 0% infra fee 만료 (6/30): 5/31 노트에서 식별된 사안. 6/30 만료 후 연장·변경 여부가 stVaults 전략의 비용 구조에 직접 영향.
운영 준비 체크리스트 업데이트 (Dual Governance 활성화 고려):
- stETH 기반 반대 메커니즘 작동 시나리오별 운영 연속성 계획 수립
- Rage-Quit 프로토콜 동결 시 밸리데이터 운영 지속 가능성 확인
- CMv2 bond 파라미터 공개 즉시 자본 조달 계획 활성화 준비
후속 추적 필요 사항
- [ ] CMv2+SRv3 포럼 등록 — 6/3~6/7 등록 여부, 미등록 시 7월 시나리오로 전환
- [ ] Chainnodes 심사 결과 — Lido 팀 피드백 타임라인, Basic Operator 승인 여부
- [ ] 6월 Snapshot (6/23~6/30) — Dual Governance, SDVTM, wstETH 브릿지 취소 투표 결과
- [ ] Aragon 온체인 (6/25~6/30) — Dual Governance 온체인 투표 통과 여부
- [ ] Dual Governance 온체인 구현 (7/4 예정) — 구현 완료 확인
- [ ] CMv2 bond 파라미터 공식 제안 — 별도 포럼 게시 여부
- [ ] stVaults 0% infra fee 연장 여부 (6/30 만료)
- [ ] LTM 대시보드 세부 수치 — Dune 대시보드 직접 확인, 트레저리 잔고 추세 수치화
- [ ] IPFS CMv2 파라미터 문서 — CSM v3 vs CMv2 파라미터 구분 확인 필요 (추가 검증 필요)
참고 자료
- Node Operator Admission: Chainnodes as stVault Basic Operator - Chainnodes의 stVaults Basic Operator 신청 포스트 (6/2, koraykoska_cn)
- Lido DAO LTM Financial & Governance Dashboard - Dune 기반 재무·거버넌스 대시보드 (6/2, BCV)
- Lido on X: June Snapshot + Dual Governance 일정 공지 - 6/23~6/30 Snapshot, 6/25~6/30 Aragon 공식 일정 발표
- Future of the Curated Module | CMv2 Landscape - CMv2 파라미터 IPFS 컴파일 언급 (5/28, dgusakov)
- LDO+stETH Dual Governance (continuation) - Dual Governance 원안 및 메커니즘 설계 포럼 스레드
- Lido DAO Votes on Dual Governance to Empower stETH Holders - Dual Governance 투표 세부 정보 (외부 미디어)