SDVTM Winddown 제안 공식 등록 + Chorus One→Bitwise 인수 + LDO 바이백 실행 현황 — 6월 Snapshot D-17
직전 노트: 2026-06-05-q1-financials-nemo-director-srv3-cmv2-snapshot-d18 — Q1 재무보고서(흑자 $3.1M, 트레저리 $121M), Nemo 이사 선임 제안(6월 Snapshot 추가), SRv3 감사 4개사 진행 중, CMv2 거버넌스 제안 미등록 병목.
핵심 요약
- HIGH SDVTM Regular Clusters Winddown — 72개 클러스터 7/1 조기 종료, 6월 Snapshot 투표 예정.
6월 5일 Lido 팀이 Simple DVT Module(SDVTM) 일반 클러스터 72개를 2026년 7월 1일부로 조기 종료하는 공식 제안을 research.lido.fi에 등록했다. 원래 3년 수명(2024/05~2027/05)이었으나 "운영 비용 증가, 참가자의 어려운 경제 상황, 낮은 마진율"을 이유로 약 1년 조기 청산을 결정했다. 종료 클러스터 참가자는 CSM(커뮤니티 스테이킹 모듈) 전환 경로 및 IDVTC(Identified DVT Clusters)로의 이동 옵션을 제공받으며, 8월·12월 각 0.175 ETH 보조금이 지급된다. 10개 슈퍼 클러스터는 유지된다.
- HIGH Chorus One → Bitwise Onchain Solutions 편입 — Lido Curated Operator 지위 연속성 핵심 이슈.
2026년 2월 19일 Bitwise Asset Management가 기관 스테이킹 선두 주자 Chorus One을 인수해 Bitwise Onchain Solutions(BOS)에 편입한 것이 Lido 노드 오퍼레이터 포럼에서 6월 4일 공식 공지됐다. BOS에는 이미 Attestant(기존 Lido Curated Operator) 등이 포함돼 있으며, Chorus One도 Lido Curated Set의 현역 오퍼레이터다. 두 오퍼레이터가 동일 모법인 산하로 통합되는 구조 변화로, Lido DAO의 오퍼레이터 집중도 정책(동일 주체 다중 슬롯 제한)과 충돌할 소지가 있다. 추가 검증 필요.
- MEDIUM LDO 바이백 — 1차 배치 97.3% 완료, 획득 LDO 450만 개, 실행 속도 논란.
stETH/LDO 바이백 제안(3월 말 Snapshot 승인, 찬성 64.5M LDO)의 1차 배치(1,000 stETH)가 4월 21일~5월 29일 실행돼 4,501,320 LDO를 725.69 stETH로 취득했다. 잔여 274.31 stETH는 6월 14일까지 동일 가격 상한(LDO/ETH 0.000163)으로 집행 예정이다. 커뮤니티 일부에서 "현재 속도로 전체 10,000 stETH 집행에 2년 소요" 우려를 제기하며 실행 속도 개선을 요구하고 있다.
- MEDIUM Kelp 인시던트 리뷰 완결 — EarnETH 사용자 손실 없음, 리스크 프레임워크 7개 항목 개편.
5월 21일 게시된 Kelp 인시던트 리뷰 포스트에서 EarnETH 사용자의 최종 자금 손실이 없었음이 확인됐다. DAO는 2,644 ETH 중 2,500 stETH를 rsETH 구제에 배치(Q1 재무보고서에서 확인)하고 143.98 ETH는 직접 손실 보전에 사용했다. 인시던트 후 리스크 프레임워크를 7개 항목(공급측 모니터링 강화, 배치 수준 위험 검토, 스트레스 테스트 의무화 등)으로 개편해 DeFi 통합 전략 vaults의 거버넌스 성숙도를 높였다. 5월 15일 EarnETH 운영 재개.
- MEDIUM CMv2 Prover Bot Funding — 6 ETH 규모 소형 제안, 마이그레이션 인프라 사전 준비.
5월 28일 CMv1→CMv2 스테이크 이전 시 검증자 잔액 증명 봇 운영 자금 6 ETH(주봇 5.5 ETH + 백업 0.5 ETH) 지원 제안이 등록됐다. 이미 CSM에서 검증된 도구를 재활용하는 구조이며, 약 15,000건의 잔액 증명 트랜잭션을 처리할 예정이다. 소규모이나 CMv2 마이그레이션 인프라 사전 준비가 진행되고 있음을 보여주는 지표다.
상세 분석
1. SDVTM Regular Clusters Winddown: 배경과 구조
제안 개요
- 대상: Simple DVT Module(SDVTM) 내 72개 Regular Clusters
- 종료 예정일: 2026년 7월 1일
- 유지 대상: 10개 Super Clusters (별도 결정)
- 근거: 원래 수명 3년(2024/05~2027/05) 대비 약 1년 조기 청산
조기 종료 배경 3가지
| 요인 | 설명 |
|---|---|
| 운영 비용 증가 | DVT 클러스터 운영에 필요한 인프라·코디네이션 비용 상승 |
| 경제적 어려움 | 참가자(솔로 스테이커·소규모 오퍼레이터) 수익성 악화 |
| 낮은 마진율 | 스테이킹 수익률 대비 DVT 오버헤드 부담 증가 |
출구 경로 제공
종료되는 클러스터 참가자에게 2가지 전환 경로를 제공한다: 1. CSM(Community Staking Module): 개인 스테이커·소규모 오퍼레이터를 위한 퍼미션리스 진입 경로 2. IDVTC(Identified DVT Clusters): 신원 확인 기반 DVT 클러스터, 기존 EGG 예산 내에서 보조금 지급
보조금 지급 일정
- 2026년 8월: 0.175 ETH (CSM 전환 참가자)
- 2026년 12월: 0.175 ETH (CSM 전환 참가자)
투표 일정: 6월 Snapshot(6/23~6/30) 포함 예정
거버넌스 맥락:
SDVTM은 2024년 5월 Lido가 DVT 기술 도입 시범 목적으로 출범한 모듈로, Obol과 SSV Network 기반 검증자 클러스터가 참여했다. 72개 Regular Clusters의 조기 종료는 DVT 실험의 1단계 마무리이며, 향후 CSMv3(SRv3 기반)와 IDVTC로의 구조 전환을 예고한다. stVaults Phase 3에서 Default Tier 내 비식별 오퍼레이터도 stETH 민팅이 가능해진 현 시점에서, DVT 참가자들의 이동 경로가 복수로 열린 셈이다.
2. Chorus One → Bitwise 편입: Curated Operator 집중도 이슈
인수 구조
Bitwise Asset Management (모법인)
└── Bitwise Onchain Solutions (BOS, 스테이킹 부문)
├── Attestant (기존 Lido Curated Operator) ← 기존 보유
└── Chorus One (Lido Curated Operator) ← 2026/02/19 편입
Chorus One 프로필
- 2016년 설립, 스위스 법인, SOC 2·ISO 27001 인증
- 운용 자산: $2.2B+ 스테이킹 에셋
- Lido Curated Set 현역 오퍼레이터 (초기 오퍼레이터 중 하나)
- 고객: 기관투자자, 패밀리오피스, 금융플랫폼
잠재적 거버넌스 이슈
Lido DAO는 Curated Module 내 오퍼레이터 집중도 관리를 위해 단일 주체의 다중 슬롯 보유를 제한하는 정책을 검토해왔다(CMv2 Landscape 논의 내 언급). BOS가 Attestant와 Chorus One 모두를 산하에 두게 되면: 1. 동일 모법인 산하의 두 오퍼레이터가 Curated Set 내 검증자 슬롯을 복수 보유하는 구조 2. CMv2 전환 시 오퍼레이터 타입 심사(Node Operator Type Assessment Framework, 4/20 게시)에서 별도 법인 vs 연결 관계 판단 필요 3. Lido DAO 집중도 정책 적용 여부가 명확하지 않음 → 추가 검증 필요
긍정적 측면: Bitwise는 전통 금융권(ETF 운용사)에 기반한 주요 기관으로, Lido 파트너십의 기관 신뢰도를 높이는 방향으로 작용할 수 있다.
3. LDO 바이백 1차 배치 실행 현황
Snapshot 투표 결과: 찬성 64.5M LDO vs 반대 5.5M LDO → 가결
1차 배치(1,000 stETH) 집행 현황 (4/21~5/29)
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 배치 규모 | 1,000 stETH |
| 사용 예산 | 725.69 stETH (72.6%) |
| 취득 LDO | 4,501,320.43개 |
| 잔여 예산 | 274.31 stETH |
| 가격 상한 | LDO/ETH 0.000163 |
| 잔여분 집행 기한 | 2026년 6월 14일 |
전체 계획 대비 진행률: 1차 배치(1,000 stETH)는 전체 10,000 stETH의 10%이며, 1차 배치도 약 40일간 72.6% 집행. 현재 속도 기준 전체 집행에 약 2년이 소요된다는 커뮤니티 우려가 존재한다.
구조: 각 1,000 stETH 배치는 별도 Easy Track 모션으로 3일 반대 기간을 거쳐 실행. 거래소 경로: Binance, OKX, Bybit, Gate, Bitget.
4. Kelp 인시던트 리뷰 완결 — DeFi Vault 리스크 프레임워크 성숙
인시던트 요약 (4/18 발생)
- Kelp LayerZero 브릿지 익스플로잇 → rsETH 유동성 급격 악화
- Lido EarnETH Vault의 rsETH 노출 약 9%
- Lido 핵심 프로토콜(stETH, wstETH)은 영향 없음
DAO 대응 결과
- 2,500 stETH 배치로 rsETH 구제 지원
- 143.98 ETH 직접 손실 보전
- EarnETH 운영 중단(27일) → 5/15 재개
- 최종 사용자 손실 없음
리스크 프레임워크 7개 개편 항목
| # | 변경사항 |
|---|---|
| 1 | rsETH 공급측 신호 직접 모니터링 |
| 2 | 자산 수준 → 배치(batch) 수준 위험 검토 전환 |
| 3 | 복합 실패 시나리오 스트레스 테스트 의무화 |
| 4 | 외부 프로토콜 위험 한도 강화 |
| 5 | 루핑(looping) 전략 심화 사전 검토 |
| 6 | 보호 메커니즘 공식화 |
| 7 | 긴급 커뮤니케이션 프로세스 개선 |
5. 6월 Snapshot 안건 전체 지도 (6/6 기준, D-17)
| 안건 | 등록 상태 | Snapshot 일정 | 비고 |
|---|---|---|---|
| Dual Governance 활성화 | 확정 | 6/23~6/30 | Aragon 온체인 6/25~6/30 |
| SDVTM Regular Clusters Winddown | 6/5 신규 등록 | 6/23~6/30 | 72개 클러스터 7/1 종료 |
| wstETH Bridge Canonical 취소 (9개 체인) | 확정 | 6/23~6/30 | — |
| Nemo 이사 선임 | 확정 | 6/23~6/30 | Konstantin 어드바이저 전환 |
| SRv3 LIP-35 | 확정 | 6월 말 | 4개사 감사 완료 전제 |
| CMv2 거버넌스 제안 | 미등록 | 미정 | 이번 주 내 등록 시 6/23 포함 가능 |
| SNOPs Block Proposals v4 | CMv2+SRv3 선행 조건 | CMv2+SRv3 후 | — |
| SNOPs Validator Exits v4 | CMv2+SRv3 선행 조건 | CMv2+SRv3 후 | — |
현황: 확정 안건 5건(Dual Governance, SDVTM, wstETH, Nemo, SRv3), CMv2 병목 지속. 이번 주(6/6~6/8)가 6월 사이클 포함의 실질적 마지막 기회.
시사점
리서처 관점
- SDVTM 조기 종료는 "DVT 1라운드의 현실 평가" 관점의 아티클 소재로 유효하다. Obol·SSV 기반 클러스터가 경제성 문제로 조기 청산되는 것은 DVT 기술의 프로덕션 단계 진입 비용을 보여주는 구체적 데이터 포인트다. CSM·IDVTC로의 전환 경로와 함께, "탈중앙화 밸리데이터 생태계 재편" 아티클의 핵심 사례가 된다.
- Chorus One → Bitwise BOS 편입은 "전통 금융의 이더리움 스테이킹 인프라 수직통합" 트렌드의 최신 사례다. Bitwise(ETF)+Attestant(CL)+Chorus One(스테이킹)의 결합 구조는 기관 스테이킹 생태계 분석 아티클의 핵심 소재.
- LDO 바이백 실행 속도 논란은 DAO 트레저리 운용과 토큰 가치 제고 사이의 거버넌스 긴장을 보여준다. Q1 재무보고서와 결합하면 "Lido DAO 재무 전략 2026" 주제의 완성도 있는 분석이 가능하다.
Curated Operator 관점
1. SDVTM Winddown과 CMv2 연결고리:
SDVTM 72개 클러스터 조기 종료는 Lido가 DVT 실험 단계를 마무리하고 CMv2 + SRv3 기반의 차세대 아키텍처로 집중하는 신호다. CMv2 온보딩을 준비하는 Curated Operator 후보 입장에서는 Lido의 정책 방향이 "소규모 분산 참여자 → 기관급 식별 오퍼레이터 중심"으로 수렴하고 있음을 확인하는 데이터 포인트다.
2. Chorus One + Attestant (BOS) 집중도 이슈:
동일 모법인(Bitwise BOS) 산하에 기존 Curated Operator 2곳이 편입된 상황은, CMv2 전환 이후 오퍼레이터 슬롯 배분 정책에서 "법인 독립성" 기준이 강화될 수 있음을 시사한다. 신규 Curated Operator 진입 희망자는 모법인 구조와 지배구조 투명성을 심사 단계에서 적극적으로 증명해야 할 가능성이 높다.
3. 6월 Snapshot 최종 카운트다운:
6월 23일 Snapshot 시작까지 D-17. 이번 주 CMv2 거버넌스 제안 등록 여부가 2026년 오퍼레이터 온보딩 타임라인을 결정한다. 미등록 시 CMv1→CMv2 마이그레이션(10월 시작)은 예정대로이나, CMv2 신규 오퍼레이터 모집 공고 시점이 2027년 이후로 밀릴 가능성이 있다.
4. stVaults Default Tier 퍼미션리스 운영 개시 (Phase 3):
Phase 3에서 비식별 오퍼레이터도 stETH 민팅이 가능해졌다(50% Reserve Ratio, 시작 캡 5,000 ETH). SDVTM 퇴장 오퍼레이터가 이 경로를 활용할 수 있으나, Curated Set을 목표로 하는 기관급 오퍼레이터에게는 별도의 Identified Operator 심사(Chainnodes 등 진행 중인 경로)가 여전히 주요 진입 경로다. 두 경로의 요건 차이를 명확히 이해하고 포지셔닝해야 한다.
후속 추적 필요 사항
- [ ] CMv2 거버넌스 제안 등록 — 6/6~6/8 마지막 기회, 미등록 시 7월 사이클로 이동 확정
- [ ] Chorus One + Attestant (BOS) 집중도 검토 — Lido DAO의 동일 모법인 오퍼레이터 중복 보유 정책 공식 입장 확인 필요
- [ ] SDVTM Winddown Snapshot 결과 — 6/23~6/30 투표 통과 여부, 반대 의견 동향
- [ ] LDO 바이백 잔여분 집행 — 274.31 stETH 6/14까지 완료 여부, 2차 배치 Easy Track 제출 일정
- [ ] 6월 Snapshot (6/23~6/30) 전체 결과 — Dual Governance, SDVTM, wstETH, SRv3, Nemo 5건 투표 동향
- [ ] Aragon 온체인 (6/25~6/30) — Dual Governance 온체인 투표 통과 기준 및 stETH 반대 비율 모니터링
- [ ] CMv2 Prover Bot Funding Snapshot — 소형 제안이나 CMv2 마이그레이션 인프라 준비 확인 지표
- [ ] Chainnodes stVault Basic Operator 심사 결과 — 6/2 등록 후 피드백, Identified Operator 인증 여부
- [ ] SRv3 테스트넷 일정 공개 — 6월 말 노드 오퍼레이터 퍼블릭 테스트넷 참여 방법
- [ ] stVaults 0% infra fee 만료 (6/30) — 연장 제안 등장 여부
- [ ] Wisp 이니셔티브 현황 — Nemo 이사 취임 후 Lido 수직 확장 전략 세부 공개 여부
참고 자료
- Proposal: Wind Down the Simple DVT Module Regular Clusters - SDVTM 72개 Regular Clusters 7/1 조기 종료 제안, CSM·IDVTC 전환 경로 (6/5, Lido 팀)
- Chorus One Joins Bitwise - Bitwise BOS 편입 공식 공지, Curated Operator 지배구조 변화 (6/4, Chorus One)
- Utilizing Market Opportunities: stETH / LDO trade (page 2) - 1차 배치 4,501,320 LDO 취득, 잔여 274.31 stETH 6/14 집행, 실행 속도 논란
- Kelp Incident Review: EarnETH Exposure, Response, and Risk Framework Changes - EarnETH 사용자 최종 손실 없음, 리스크 프레임워크 7개 항목 개편, 5/15 재개 (5/21, Lido 팀)
- CMv2 Prover Bot Funding - CMv1→CMv2 마이그레이션 봇 6 ETH 지원, 15,000건 잔액 증명 처리 예정 (5/28)
- Lido V3 Phase 3 is Now Live - Default Tier 퍼미션리스 민팅 개시, 시작 캡 5,000 ETH (Phase 3 출시 보도)
- Lido DAO votes to enable dual governance - Dual Governance 6월 Snapshot 진행 중 (The Block 보도)